3月7日，國家外匯管理局披露我國外匯儲備數(shù)據(jù)。截至2025年2月末，我國外匯儲備規(guī)模為32272億美元，較1月末上升182億美元，升幅為0.57%。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，美元匯率隨美債利率下跌趨于下行，主要非美貨幣集體升值。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，黃金儲備方面，2025年2月末官方黃金儲備連續(xù)第四個月增加，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構角度，增持黃金的需求上升。
外儲環(huán)比增182億美元
2月末外儲較上月末增加182億美元至32272億美元。國家外匯管理局相關負責人表示，2025年2月，受主要經(jīng)濟體宏觀政策和經(jīng)濟數(shù)據(jù)、主要央行貨幣政策預期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。
溫彬指出，全球債券價格整體上漲，利好外儲。2月公布的美國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨冷，前期火熱的“特朗普交易”開始降溫，市場敘事重回“軟著陸”，美聯(lián)儲年內(nèi)降息兩次的預期逐漸升溫，2月份，10年期美債收益率下滑34個基點至4.24%；歐元區(qū)降息預期下，10年期公債收益率下跌3個基點至2.50%；日本加息預期下，10年期國債收益率上升13個基點至1.38%。
溫彬同時指出，全球股票價格整體下跌，對外儲形成拖累。受DeepSeek（深度求索）沖擊、美股自身高估值及經(jīng)濟景氣度下滑影響，2月份，美國標普500指數(shù)下跌1.4%；受俄烏停戰(zhàn)預期等因素影響，歐股上漲3.3%；受美國對日本汽車加征關稅預期等因素影響，日經(jīng)指數(shù)下挫6.1%。
匯率對外儲形成正向支撐。溫彬分析，美元匯率隨美債利率下跌趨于下行，主要非美貨幣集體升值。2月份，美元指數(shù)下跌0.7%至107.6，日元、歐元、英鎊兌美元分別上漲3.04%、0.12%、1.54%。由于外儲以美元計價，非美貨幣升值增加了經(jīng)匯率折算后的外匯儲備規(guī)模。
王青判斷，2月外儲規(guī)模小幅回升，主要受當月美元指數(shù)下跌和全球金融資產(chǎn)價格整體上漲帶動。可以看到，2月美元指數(shù)下跌0.88%，這會帶動我國外儲中非美元資產(chǎn)價格上漲。據(jù)估算，2月這一影響為100億美元左右。2月美債收益率較大幅度下行，美債價格走高，與此同時，當月美、日股市下跌，而歐洲股市上漲，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)，也在整體上小幅推高我國外儲資產(chǎn)估值。
官方黃金儲備“四連增”
展望未來，王青分析，近年來，我國經(jīng)常賬戶和非儲備性質(zhì)金融賬戶呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的“一順一逆、自主平衡”格局。這意味著從跨境資金流動角度看，我國外儲有望在當前水平上保持基本穩(wěn)定。按不同標準測算，當前我國略高于3萬億美元的外儲規(guī)模都處于適度充裕水平，短期內(nèi)大幅增加外儲規(guī)模的必要性不大。
王青指出，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，外貿(mào)保持一定規(guī)模順差，國際收支自主平衡，人民幣匯率在合理均衡水平附近雙向波動，是外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的基礎。
王青判斷，盡管今年人民幣匯率波動可能加大，但央行動用外儲干預匯市的可能性依然很小。
溫彬表示，我國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，外貿(mào)保持一定規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)對外資吸引力持續(xù)提升，是外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的基礎。
黃金儲備方面，2025年2月末黃金儲備為7361萬盎司，1月末為7345萬盎司，為連續(xù)第四個月增加。
王青指出，2025年2月末官方黃金儲備連續(xù)第四個月增加，符合市場預期。央行連續(xù)四個月增持黃金，或與去年11月特朗普當選美國總統(tǒng)，全球政治、經(jīng)濟形勢出現(xiàn)新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內(nèi)易漲難跌等有關。這意味著從控制成本角度出發(fā)而暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國際儲備結(jié)構角度增持黃金的需求上升。
展望未來，王青判斷，央行增持黃金仍是大方向。背后的主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低——截至2024年12月，我國官方國際儲備資產(chǎn)中黃金的占比為5.5%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化進程創(chuàng)造有利條件。由此，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構，穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。
（來源：每日經(jīng)濟新聞）
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