近期，債券市場持續(xù)回調(diào)，導致低風險固收理財產(chǎn)品的收益出現(xiàn)下滑。在此背景下，部分銀行理財子公司密集下調(diào)了產(chǎn)品的業(yè)績比較基準，部分產(chǎn)品的下限已經(jīng)跌破2%。
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，包括中銀理財、招銀理財、浦銀理財、華夏理財、民生理財在內(nèi)的十余家理財子公司以及部分中小銀行，紛紛對旗下多款產(chǎn)品的業(yè)績比較基準進行了調(diào)整。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，近期銀行理財產(chǎn)品收益率的波動主要受債市調(diào)整的影響，理財機構調(diào)整產(chǎn)品業(yè)績比較基準以降低投資者預期，是順應市場變化之舉。展望未來，新發(fā)行的理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準下限可能會進一步下降。
多家機構下調(diào)業(yè)績比較基準
2025年以來，民生理財、招銀理財、華夏理財、中銀理財?shù)榷嗉依碡敼久芗l(fā)布公告，下調(diào)旗下部分理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準。其中，部分產(chǎn)品的下調(diào)幅度超過100個基點，多款理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準下限已降至2%以下。
2月25日，招銀理財發(fā)布了“招睿零售青葵系列半年定開5號固定收益類理財計劃” 第13個投資周期業(yè)績比較基準的公告。公告指出，因當前市場各類資產(chǎn)收益水平變化等原因，該投資周期的業(yè)績比較基準下調(diào)為1.35%-2.85%。在上一個投資周期中，該產(chǎn)品的業(yè)績比較基準為1.75%-3.15%。而此次調(diào)整后，業(yè)績比較基準的下限下降了40個基點（BP）。
2月21日晚，貴陽銀行發(fā)布公告稱，鑒于當前市場情況，將從2025年3月起對“爽銀財富”系列部分理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準進行調(diào)整。調(diào)整后，“爽銀財富-周周寶”“爽銀財富-爽鉆月月開2號”“爽銀財富-爽鉆月月開”三款理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準下限分別下調(diào)至1.8%、1.9%和1.9%，這也是其首次跌破2.0%的水平。
同一天，杭銀理財發(fā)布了68份關于業(yè)績比較基準調(diào)整的公告，宣布自3月5日起正式啟用新的業(yè)績比較基準范圍。經(jīng)過此次集中調(diào)整，公告中提及的產(chǎn)品份額的業(yè)績比較基準范圍整體降低了0.1個百分點，部分產(chǎn)品的業(yè)績比較基準下限從2%降到了“1”字頭。公告指出，該理財計劃的業(yè)績比較基準是管理人綜合投資范圍、投資策略以及市場環(huán)境等因素測算得出的。
此外，多款處于“預售”狀態(tài)的理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準也跌破“2”字頭。例如，中郵理財發(fā)行的固收類產(chǎn)品“靈活·鴻運最短持有90天6號”，其三類份額的業(yè)績比較基準均設定在1.65%至3.65%。
再比如，光大理財最新發(fā)行的6款理財產(chǎn)品，業(yè)績比較基準下限在1.80%～1.90%。其中，“陽光金增利穩(wěn)健日開定制2號”“陽光金增利穩(wěn)健日開定制4號”和“陽光金天天盈13號”的業(yè)績比較基準下限均為1.8%。
在采訪過程中，多位理財公司人士表示，在當前低利率環(huán)境下，固收類產(chǎn)品的收益率普遍下降。由于許多理財產(chǎn)品主要投資于債券等固定收益類產(chǎn)品，隨著市場利率的走低，這些產(chǎn)品能提供的預期收益也隨之減少，從而促使業(yè)績比較基準下調(diào)。
“考慮到2025年理財收益率中樞料繼續(xù)承壓下行，且產(chǎn)品凈值波動幅度可能增大，理財公司適時降低業(yè)績比較基準，可避免理財產(chǎn)品實際收益率與業(yè)績比較基準偏離過大，調(diào)整投資者收益預期。”光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示。
受債券收益率下滑和同業(yè)存款收益下調(diào)的影響，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準預計將在2025年進一步下行。據(jù)國信證券金融業(yè)分析師孔祥此前預計，新發(fā)產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準下限大概率將下降40-50個基點，降至2%以下。
底層資產(chǎn)收益率出現(xiàn)波動
一段時間以來，債券市場收益率持續(xù)走低，導致理財產(chǎn)品失去了高票息收益的有力支撐，在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準再度下調(diào)，是理財機構適應低利率時代的適時之舉。
普益標準研究員董丹濃指出，10年期國債收益率在過去一段時間內(nèi)持續(xù)下行，導致債券類資產(chǎn)的整體收益率大幅下降。由于債券是理財產(chǎn)品的主要配置資產(chǎn)之一，其收益率的下滑使得理財產(chǎn)品難以維持以往的高收益水平。因此，理財公司不得不調(diào)整業(yè)績比較基準，以適應當前的市場環(huán)境變化。
近期以來，底層資產(chǎn)的波動影響已到固收類理財產(chǎn)品收益率表現(xiàn)。普益標準的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月末，存續(xù)的開放式固收類理財產(chǎn)品近1年平均收益率為2.98%。而到了2025年1月底，該收益率下降至2.86%，反映出短期內(nèi)理財收益的持續(xù)下滑趨勢。
“2024年，理財產(chǎn)品整體業(yè)績已呈現(xiàn)下滑趨勢，債市整體收益率的下滑帶動了理財產(chǎn)品收益率的普遍回落。截至2024年12月，理財產(chǎn)品平均收益率降至2.65%，較年初下降了29個BP，較年中下降了15個BP。”民生證券固收團隊在研報中指出。
這一趨勢仍在2025年延續(xù)。普益標準的最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在上周（2月17日～2月23日），理財子公司發(fā)行的開放式理財產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準為2.25%，環(huán)比下跌了0.08個百分點；全市場存續(xù)的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品在近7日和近1個月的年化收益率均出現(xiàn)下跌，分別為1.54%和1.63%。
展望未來，業(yè)內(nèi)人士認為，受債市波動的影響，理財產(chǎn)品相對其他金融產(chǎn)品的收益優(yōu)勢可能會進一步收窄，低利率環(huán)境預計將持續(xù)較長時間，這意味著理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準可能會繼續(xù)保持在較低水平。
“2025年理財收益率將進一步下降。”國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉指出，隨著底層資產(chǎn)中債券收益率的持續(xù)下降，以及同業(yè)存款自律機制的逐步推進，理財產(chǎn)品的收益率可能會出現(xiàn)趨勢性下滑。同時，此前配置的高收益資產(chǎn)將陸續(xù)到期，這一變化將進一步加大理財收益率的下行壓力。
對于投資者來說，中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，一方面要理性認識到，當前正處于從較高收益率向合理收益率過渡的階段；另一方面，投資者需要正視收益率的變化，在投資過程中根據(jù)自身實際情況選擇長期投資或短期投資。長期投資更注重追求長期穩(wěn)定的收益，而短期投資則能更好地滿足暫時的流動性需求。
來源：第一財經(jīng)資訊
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