近期，A股市場多家上市公司披露籌劃重大資產重組相關公告，并購重組市場活躍度進一步提升。民生證券投行事業部業務董事吳超表示，上市公司要充分認識并購重組助力企業提質增效的重要性，搶抓資本市場政策機遇，圍繞主業和公司發展實際，充分發揮并購重組的功能，通過并購重組進一步鞏固行業地位，因企制宜發展新質生產力。
上市公司密集公告
證監會9月24日發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，以進一步強化并購重組資源配置功能，發揮資本市場在企業并購重組中的主渠道作用，適應新質生產力的需要和特點，支持上市公司注入優質資產、提升投資價值。
《意見》的出臺進一步激發了并購重組市場活力。據不完全統計，9月24日至10月20日，A股市場52家上市公司披露了資產重組相關公告，涉及能源、船舶、醫藥、半導體、設備制造等多個領域。上市公司發布的并購計劃，涵蓋上下游產業并購、跨界并購等多種形式。專家表示，并購重組是實現產業整合和轉型升級、優化資源配置、助力上市公司實現高質量發展的重要途徑。
電投產融10月18日發布公告稱，公司正在籌劃重大資產重組事項，擬通過發行股份方式購買國電投核能有限公司（簡稱“電投核能”）的控股權，同時置出國家電投集團資本控股有限公司控股權，并將視具體情況募集配套資金。
根據電投產融披露的預案，電投核能主營業務為建設、運營及管理核電站，銷售該等核電站所發電力，組織開發核電站的設計及科研工作，屬于上市公司的同行業或上下游，與上市公司主營業務具有協同效應。
日播時尚10月17日發布公告稱，公司正在籌劃發行股份及支付現金購買四川茵地樂材料科技集團有限公司控股權并募集配套資金事項。日播時尚主營業務為精品服裝的設計創意、材料及工藝技術研發、生產銷售、客戶服務。四川茵地樂材料科技集團經營范圍涉及鋰離子電池、聚合物鋰離子電池材料、隔膜、電解液等。
南華儀器10月11日發布公告稱，正在籌劃以支付現金購買資產的方式收購廣東嘉得力清潔科技股份有限公司36%—45%股份事宜。公司表示，本次交易完成后，公司業務將拓展至數字化、智能化清潔設備行業，有望形成第二增長曲線。
四類并購值得重視
國信證券研報顯示，經過多年發展，并購重組已成為中國資本市場的重要組成部分。目前，大部分行業進入存量競爭階段，行業龍頭通過橫向并購，可以鞏固自身的行業地位，通過縱向并購，以增強自身的市場競爭力。對于科技型企業而言，并購重組可以幫助企業實現快速增長、跨越技術壁壘。預計科技領域的并購重組將成為市場焦點。
《意見》指出，資本市場在支持新興行業發展的同時，將繼續助力傳統行業通過重組合理提升產業集中度，提升資源配置效率。“相比被動等待市場出清，通過產業并購重組提高行業集中度是更優的選擇。”國信證券研報稱，比如，中國船舶擬重組吸收合并中國重工，有望打造世界一流船舶制造企業。
從券商行業看，市場競爭將更加激烈。在業績承壓的背景下，券商通過橫向并購，整合行業資源，打造具備國際競爭力的綜合性券商是大勢所趨。國信證券研報顯示，在此背景下，券商的并購步伐加快。今年以來，多起并購案相繼發生，且大部分為同一實控人旗下券商的合并：西部證券并購國融證券、浙商證券并購國都證券、國聯證券并購民生證券等。其中，國泰君安與海通證券的合并是中國資本市場史上規模最大的A+H吸收合并。
科技企業的并購重組，成為此輪并購重組熱潮的重點。吳超表示，《意見》明確支持上市公司向新質生產力方向轉型升級。同時，科技企業普遍業績彈性較大，并購重組有助于提升上市公司的市值水平。
《意見》指出，證監會將積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行并購重組，包括開展基于轉型升級等目標的跨行業并購、有助于補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的未盈利資產收購，以及支持“兩創”板塊公司并購產業鏈上下游資產等。
根據天風證券研報，經濟發展的驅動模式已發生轉變，從過去的數量型發展進入質量型驅動關鍵階段。未來，四類重要的并購趨勢值得重視：一是制造類企業的出海并購；二是科技類企業并購小型科技企業；三是周期類企業橫向并購；四是消費類企業縱向并購。
提升并購重組質量
吳超認為，上市公司要充分認識并購重組助力企業提質增效的重要性，搶抓資本市場政策機遇，圍繞主業和公司發展實際，充分發揮并購重組的功能，通過并購重組進一步鞏固行業地位，因企制宜發展新質生產力。
“過往有一些跨界并購案例的結果不及預期，包括并購標的估值過高、無法完成業績承諾等，給上市公司和投資者造成損失。”吳超表示，監管機構出于對中小投資者的保護，更加注重并購的合規性、合理性，標的資產的質量、估值是核心關注點。
信宸資本管理合伙人信躍升表示，在提高活躍性的同時，要提升并購重組的質量和有效性，鼓勵符合產業邏輯的并購重組。另外，希望政策更多鼓勵并購基金做耐心資本，參與上市公司的并購整合工作，讓并購基金發揮更大作用幫助行業龍頭企業發展。
（來源：中國證券報）
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