伴隨銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模企穩(wěn)復(fù)蘇，現(xiàn)金管理類(lèi)和固收類(lèi)產(chǎn)品受到投資者青睞。
此種背景下，銀行理財(cái)“存款化”趨勢(shì)日益顯著。近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“存款化”趨勢(shì)，現(xiàn)金管理類(lèi)規(guī)模大增；投資端，理財(cái)公司也積極配置存款。
分析人士認(rèn)為，銀行理財(cái)“存款化”迎合了當(dāng)前客戶保本保收益的需求，有助于理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模企穩(wěn)。但就長(zhǎng)期來(lái)看，這種“存款化”趨勢(shì)令銀行財(cái)富管理中間收入承壓，銀行理財(cái)也因過(guò)度依賴(lài)存款類(lèi)資產(chǎn)，偏離了“代客理財(cái)”初心。
銀行理財(cái)偏好配置存款
近期，理財(cái)資金配置存款的情況受到市場(chǎng)關(guān)注。多只固收類(lèi)產(chǎn)品年化收益率高達(dá)4%以上，其底層資產(chǎn)多投向各類(lèi)債券、存款。
光大證券 金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，上述產(chǎn)品收益率飆升，主要是因?yàn)閭凶邚?qiáng)，以及銀行存貸錯(cuò)配壓力階段性提升，部分銀行高息負(fù)債增加， 保險(xiǎn) 資管產(chǎn)品“套殼”配置存款收益高企。
通常而言，一般性存款利率高于同業(yè)存款利率。“若理財(cái)機(jī)構(gòu)直接購(gòu)買(mǎi)商業(yè)銀行存款，則會(huì)被定性為同業(yè)存款。但銀行理財(cái)募集的資金通過(guò)認(rèn)購(gòu)保險(xiǎn)資管計(jì)劃，然后借道保險(xiǎn)資管將所募資金以一般性存款存入銀行，可以獲取協(xié)議存款或者大額存單利率，獲得比同業(yè)存款更高的收益。”某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理說(shuō)。
事實(shí)上，理財(cái)資金配置存款的比例明顯上升。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，2023年末理財(cái)產(chǎn)品對(duì)現(xiàn)金及銀行存款的配置比例從上半年的23.7%提升至26.7%，相較2022年末增長(zhǎng)9.2個(gè)百分點(diǎn)，相較2021年末增長(zhǎng)15.3個(gè)百分點(diǎn)，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)現(xiàn)金及銀行存款的配置比例逐年提升。同期，對(duì)債券、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、公募基金的配置比例相較2021年分別下降9.2、0.4和1.9個(gè)百分點(diǎn)。
理財(cái)公司在投資端積極配置存款的同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)“存款化”。
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2024年1月銀行理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品總量達(dá)4.12萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)16.6%，其中現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品增幅達(dá)到190.9%，成為增量的主要來(lái)源；混合類(lèi)、商品及金融衍生品類(lèi)分別同比下降16.8%和74.2%。
理財(cái)存款化是把雙刃劍
銀行理財(cái)大幅增加存款資產(chǎn)配置，是一把雙刃劍。
銀行理財(cái)“存款化”，一方面有利于理財(cái)公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，推動(dòng)業(yè)務(wù)企穩(wěn)；另一方面可能導(dǎo)致同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，進(jìn)一步壓縮中收費(fèi)率，不利于引導(dǎo)理財(cái)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
“過(guò)去兩年，受凈值化轉(zhuǎn)型及債市波動(dòng)影響，居民投資風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，理財(cái)公司通過(guò)增加存款資產(chǎn)配置，迎合了客戶追求保本保收益需求。降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)，一定程度上幫助銀行理財(cái)規(guī)模實(shí)現(xiàn)回升。”星圖金融研究院研究員武澤偉說(shuō)。
值得注意的是，部分理財(cái)公司“套殼”保險(xiǎn)資管產(chǎn)品以配置存款，風(fēng)險(xiǎn)較大。“監(jiān)管部門(mén)要求同業(yè)負(fù)債不能超過(guò)銀行總負(fù)債的三分之一，將同業(yè)存款包裝成一般性存款屬于監(jiān)管套利行為，會(huì)造成資金空轉(zhuǎn)。”一位銀行業(yè)人士稱(chēng)。
與此同時(shí)，在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的背景下，銀行理財(cái)日益“存款化”導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，不利于權(quán)益資產(chǎn)配置。“從長(zhǎng)期來(lái)看，不利于引導(dǎo)理財(cái)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。”一家頭部理財(cái)公司投資經(jīng)理直言。
“資管新規(guī)實(shí)施后，理財(cái)機(jī)構(gòu)盈利模式由利差模式調(diào)整為依賴(lài)管理費(fèi)的中收模式。” 國(guó)信證券 銀行業(yè)首席分析師王劍表示，理財(cái)公司紛紛通過(guò)“降費(fèi)讓利”留住投資者，以?xún)r(jià)換量，通過(guò)降低投資者的持有成本來(lái)維持自身業(yè)務(wù)規(guī)模，但也進(jìn)一步加大了盈利壓力。
來(lái)源：重慶商報(bào)
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