隨著資管新規的實施及銀行理財凈值化轉型，市場格局悄然生變。據了解，部分國有大行理財公司在激烈搏殺中逐漸放慢腳步，而一些股份行理財公司則乘勢而起。與此同時，現金類理財新規過渡期到期后，現金管理類產品借助稟賦優勢，正式與貨幣市場基金同臺競技。
多位業內人士表示，在銀行現金管理類理財市場需求旺盛時，新規的實施促進了現金管理類理財的規范化發展，進而提升其市場競爭力。未來，隨著理財子機構爭相布局低波穩健產品線，理財市場競爭或進一步加劇。
與貨幣基金同臺競技
隨著2023年現金管理類理財新規正式實施，現金管理類理財產品和貨幣市場基金對理財市場的爭奪越發激烈。多位業內人士表示，現金管理類理財產品與貨幣市場基金各有優勢，理財公司背靠銀行，在渠道銷售方面仍有天然的優勢，此外，銀行理財現金類產品收益率較貨幣基金也有一定的優勢。
濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，一方面，新規實施可能會限制部分現金管理類理財產品的靈活性和收益率，從而對其市場競爭力造成一定影響；另一方面，新規實施也將促進現金管理類理財的規范化發展，提高其透明度和風險管理水平，這有助于增強投資者對這類產品的信任度。
王鐵牛同時指出，貨幣市場基金在投資范圍、運作方式等方面相對較為靈活，在滿足投資者短期流動性需求方面仍具有一定優勢。不過，隨著現金管理類理財新規的實施，貨幣市場基金可能需要在風險管理、信息披露等方面做出相應調整，以適應更嚴格的市場監管要求。
“新規要求銀行理財產品強化風險管理和提升投資透明度，為增強現管類產品安全性，其投資范圍有所收窄，但仍比貨幣市場基金稍廣。”普益標準研究員尹鈴越認為，貨幣市場基金在投資透明度上具有一定優勢，信息披露完善性和透明度相對較高。從產品流動性來看，現金管理類理財新規促使銀行理財現金管理類產品向貨幣市場基金靠齊；從收益來看，現金管理類理財產品的投資范圍更廣，收益增長的可能性與增長幅度或更占優勢。
滬上一位理財公司人士表示，新規對于現金類產品的投資范圍、產品剩余期限、流動性指標等方面提出了更嚴格的要求，因此，現金類產品的收益較新規實施之前有一定程度下降。但從絕對收益來看，現金類產品較貨幣基金更具競爭力，目前規模前20的貨幣基金收益率區間為1.8%~1.9%，現金類產品收益率區間為2%~3%。
“在申贖時效方面，銀行理財依托銀行體系強大的清算能力，在申購確認、贖回款到賬時效方面可以給客戶提供更好的體驗。在客戶群體方面，現金類產品主要銷售渠道為銀行類機構，以零售客戶為主；貨幣基金的銷售渠道以直銷、互聯網渠道（如支付寶、財付通等）為主，由于機構持有貨幣基金享有稅收優惠，因此貨幣基金的機構投資人占比較高。”上述理財公司人士說。
行業競爭或進一步加劇
據普益標準數據，2023年末，有10家理財公司規模突破1萬億元，其中，興銀、招銀規模超2萬億元；四大行理財公司規模較年初均下降超1000億元，交銀則逆勢增長1400多億元；股份行整體表現較好，興銀、信銀、光大、平安等較年初增量均超1000億元。
多位業內人士表示，隨著理財子機構爭相布局低波穩健產品線，產品同質化特征將更加凸顯，產品收益率缺乏相對吸引力背景下，理財機構間的競爭或進一步加劇。
王鐵牛表示，前幾年，國有大行憑借表內資產負債規模和客戶資源優勢，在銀行理財規模上領先于股份行。而在多數銀行理財產品實現交叉銷售之后，銀行理財公司競爭更加白熱化。國有大行理財公司產品銷售較依賴于母行渠道，產品策略相對保守，而股份行理財公司在渠道擴建方面會更多采用多元的策略，這也是2023年股份行規模增長有一定優勢的原因。
“股份行銀行理財產品規模的增長來自理財公司本身業績，而拓展代銷渠道是重要原因。”上述理財公司人士表示，在銀行理財公司獨立之后，國有大行理財公司對母行的渠道依賴性更重，股份行理財公司被迫進行渠道擴張，其增長性更強。
睿智新虹理財研究院分析，股份行理財公司規模增加較快有兩點原因：一是國有大行擁有廣泛的客戶資源和低成本資金來源，所以更強調存款立行，而對股份制銀行來說，財富管理有望做出差異化優勢，因此，高度重視打造財富管理能力，在各方面予以支持；二是股份制銀行理財公司體制機制相對較為靈活。綜合來看，股份行理財公司乘勢而起可能是長期趨勢。
（來源： 中國基金報）
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