“資本市場已成為推動科技創(chuàng)新的重要支撐。”11月15日，中國證監(jiān)會副主席方星海在2023年上交所國際投資者大會上表示，資本市場在引導要素資源向科技創(chuàng)新領域聚集、加速科技成果轉化、推動企業(yè)轉型升級等方面的效果逐漸顯現(xiàn)。
當前，資本市場持續(xù)發(fā)揮培育創(chuàng)新型企業(yè)、促進創(chuàng)新資本形成、優(yōu)化創(chuàng)新資源配置功能，加速實現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”高水平循環(huán)。一方面，錯位發(fā)展、功能互補的多層次資本市場體系滿足了不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求，同時也吸引了大批的先導產(chǎn)業(yè)匯聚于此；另一方面，不斷“上新”的金融產(chǎn)品、持續(xù)優(yōu)化的制度安排，精準引導資本要素、人才要素涌入科技創(chuàng)新領域。
中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云表示，企業(yè)科技研發(fā)和推動科技成果轉化都離不開大量資金的支持，多層次資本市場通過股權、債權等形式提供大量的資金支持，加速科技成果的產(chǎn)業(yè)化進程。
多維度助力 科創(chuàng)類企業(yè)發(fā)展
歷經(jīng)30多年發(fā)展，我國資本市場從設立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板，到合并深市主板與中小板，再到新三板設立精選層，進而設立北交所，建立轉板機制，如今由主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板及區(qū)域性股權市場等板塊所組成的多層次資本市場體系脈絡愈加清晰。
在此過程中，各板塊錨定自身定位，逐漸形成服務不同類型、不同成長階段企業(yè)高質量發(fā)展合力。其中，主板市場聚焦“大盤藍籌”，“雙創(chuàng)”板塊服務“硬科技”和“三創(chuàng)四新”，北交所與全國股轉系統(tǒng)共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，引領創(chuàng)新驅動發(fā)展成效顯著。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至目前，A股市場5309家上市公司中，登陸“雙創(chuàng)”板塊的企業(yè)合計達1888家，其中科創(chuàng)板有563家，創(chuàng)業(yè)板有1325家；登陸北交所的企業(yè)有231家。從首發(fā)募集資金來看，科創(chuàng)板企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)、北交所企業(yè)分別募集資金8998.25億元、9329.74億元和463.41億元，合計達1.88萬億元，占市場總體的36.79%。
而隨著全面實行股票發(fā)行注冊制改革，A股市場上市制度得以進一步優(yōu)化。首先，針對不同板塊定位，擬上市企業(yè)要進行專門披露，如擬在科創(chuàng)板上市的，應充分披露科研水平、科研人員、科研資金投入等相關信息；其次，針對不同上市板塊設定“差異性”的多元上市條件，如創(chuàng)業(yè)板第三套上市財務標準——“預計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元”正式啟用等，從多維度助力科創(chuàng)類企業(yè)上市融資發(fā)展。
資本市場已然成為護航科技創(chuàng)新行穩(wěn)致遠的重要平臺。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，年內287家新上市企業(yè)，有235家選擇登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所。具體來看，“雙創(chuàng)”板塊成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚地，年內登陸“雙創(chuàng)”板塊的166家企業(yè)中，有165家屬于九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中，新一代信息技術產(chǎn)業(yè)企業(yè)和高端裝備制造企業(yè)占比較高。此外，北交所服務“專精特新”功能突出，年內登陸北交所的69家企業(yè)中，專精特新企業(yè)占據(jù)“半壁江山”，達35家。
“多層次資本市場不同層次的上市板塊，在信息披露、審核流程和投資者適當性要求等方面有所區(qū)別，使得科技創(chuàng)新企業(yè)能夠選擇適合自身特點和需求的融資渠道。”華鑫證券首席策略分析師嚴凱文對記者表示，同時，資本市場還提供了多種融資工具，如發(fā)行股票、債券、可轉債等，使科技創(chuàng)新企業(yè)可以根據(jù)自身需求選擇最合適的融資方式。
多舉措并行 加速多要素匯聚
如果說多層次資本市場體系為不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供了企業(yè)融資的更廣闊平臺，那么不斷創(chuàng)新的金融產(chǎn)品以及持續(xù)優(yōu)化的制度安排，則讓更多資本要素和人才要素加速向科技創(chuàng)新領域集聚。
以科創(chuàng)債為例，為推動交易所債券市場資金精準高效流入科技創(chuàng)新領域，更好發(fā)揮債券市場在服務國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)轉型升級中的積極作用，2022年5月份，科創(chuàng)債正式落地。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至11月16日，交易所債市累計發(fā)行科創(chuàng)債345只（以債券名稱中含科創(chuàng)債券標識為篩選標準），發(fā)行規(guī)模合計達2670.93億元。其中，年內科創(chuàng)債發(fā)行明顯提速，月均發(fā)行產(chǎn)品約25只，月均發(fā)行規(guī)模185.52億元，月均發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均較2022年翻番。
在嚴凱文看來，資本市場通過提供多樣化的投資機會和回報機制，吸引更多國內外的資本要素進入科技創(chuàng)新領域。
在制度安排優(yōu)化方面，交易所圍繞交易端不斷優(yōu)化制度規(guī)則，進一步暢通了公司股份流轉，提高了融資與定價效率的同時，也為實施股權激勵等創(chuàng)新機制創(chuàng)造更為便利的條件，從而夯實了企業(yè)創(chuàng)新第一資源——人才基礎。
今年以來，常態(tài)化的股權激勵機制已成為上市公司日常管理中的重要一環(huán)。據(jù)2023年三季度報告顯示，截至9月底，2023年A股上市公司共披露股權激勵方案548份。從實施股權激勵公司所屬行業(yè)來看，電子、計算機、機械設備與醫(yī)藥生物是實施股權激勵方案的“主力”，合計達283份，占總公告數(shù)量的51.64%。
資本市場科技創(chuàng)新要素整合力效果的持續(xù)顯現(xiàn)，需要更多優(yōu)化舉措。對此，董忠云建議，首先，進一步強化科創(chuàng)板在推動科技創(chuàng)新方面的定位和相關制度傾斜，進一步降低科技創(chuàng)新型企業(yè)的上市門檻，提高其融資效率；其次，進一步強化多層次資本市場的底層建設，加強對處于發(fā)展早期的科技創(chuàng)新企業(yè)的融資支持，進一步暢通各層次資本市場之間的互聯(lián)互通，為科創(chuàng)企業(yè)提供平滑的融資過渡。
（來源：證券日報）
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