美聯(lián)儲的債務大挪移正在引爆一場全球債務危機。
在新興市場和歐元區(qū)信貸市場一片混亂之際，美聯(lián)儲卻表示會繼續(xù)激進加息，并縮減龐大的資產(chǎn)負債表。這是十分瘋狂的。
《紐約時報》暢銷書作者、“捕熊報告”創(chuàng)始人拉里·麥克唐納（Larry McDonald）警告稱，資本的真實成本被扭曲了如此之久，以至于學者們對現(xiàn)在全球市場內(nèi)部潛在的風險一無所知。
根據(jù)全球金融行業(yè)協(xié)會國際金融協(xié)會的數(shù)據(jù)，2021年全球債務達到創(chuàng)紀錄的303萬億。正如IMF在其全球債務數(shù)據(jù)庫中報告的那樣，這已經(jīng)超過了2019年創(chuàng)紀錄的226萬億全球債務。
拉里認為，許多經(jīng)濟學家的想法都過于理想，這其實十分危險。當美聯(lián)儲在美元強勢的情況下大幅加息時，利率風險就會成倍增加。眼下的加息和強勢美元所帶來的破壞力是里根時代的100倍。
與此同時，美元的狂飆給新興市場的信貸風險火上澆油，因跨國銀行的大部分資產(chǎn)都是按美元計價的。如果全球利率重新走高并保持在較高水平，一些國家將陷入主權(quán)債務危機之中。里拉指出，雷曼兄弟破產(chǎn)事件和新冠疫情的沖擊為后續(xù)幾代人留下了大筆債務。美聯(lián)儲不可能在不破壞全球經(jīng)濟的情況下大舉加息。
他表示，新冠疫情導致各國宏觀杠桿率達到歷史性水平。新興市場國家目前欠IMF的債務規(guī)模超過1000億美元。而美聯(lián)儲政策和強勢美元正在使這些資本迅速縮水。
全球以美元計價的農(nóng)產(chǎn)品價格飆升，美元匯率飆升，這對新興市場國家來說是一筆巨額稅收。美聯(lián)儲正在向最無力承受通脹的國家輸出通脹。
2500億美元的不良債務有可能將一些新興市場國家拖入歷史性的債務違約。陷入貿(mào)易困境的發(fā)展中國家數(shù)量翻了一番，薩爾瓦多、加納、埃及、突尼斯和巴基斯坦尤其脆弱。
對于低收入國家，債務風險和債務危機真實存在，它們正費力用本幣兌換高昂的美元購買石油。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，五分之一的新興市場國家（或約17%）的外債以美元、歐元或日元計價。
事實上，全球信用風險動態(tài)有自動檢測和估算系統(tǒng)，IMF的貸款能力接近1萬億美元，但美聯(lián)儲的加息行動讓10%人間蒸發(fā)。在數(shù)十年來最嚴重的新興市場信貸危機中，股票、美債、歐債、加密貨幣、私人股本和風險投資的虧損按市值計算約為20至30萬億美元。
值得注意的是，這一切都發(fā)生在美聯(lián)儲僅僅加息150個基點之后。美聯(lián)儲正在通過加息到處“轉(zhuǎn)移”債務，埃及向IMF的借貸規(guī)模擴大至130億美元。
如果美聯(lián)堅持其政策路徑，那斯里蘭卡的破產(chǎn)只是開端，未來六個月內(nèi)全球范圍內(nèi)受到的經(jīng)濟沖擊將增強十倍。
