“必須深刻認(rèn)識(shí)資本的‘雙重性’，嚴(yán)把資本市場(chǎng)‘入口關(guān)’”。
10月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2021金融街論壇年會(huì)上做主題演講時(shí)表示，在注冊(cè)制改革過(guò)程中，必須更加注重對(duì)資本的規(guī)范引導(dǎo)、趨利避害，加強(qiáng)對(duì)特定敏感領(lǐng)域融資并購(gòu)活動(dòng)的從嚴(yán)監(jiān)管，減少風(fēng)險(xiǎn)外溢。同時(shí)，也希望相關(guān)方面同步建立防止資本無(wú)序擴(kuò)張的責(zé)任機(jī)制和制度體系，統(tǒng)籌過(guò)程與結(jié)果，推進(jìn)行業(yè)監(jiān)管關(guān)口前移，實(shí)現(xiàn)行業(yè)規(guī)范和行業(yè)發(fā)展同步，“有序”發(fā)展、管控“無(wú)序”，共同促進(jìn)各類資本規(guī)范健康發(fā)展。
上述表態(tài)也是易會(huì)滿今年以來(lái)在公開場(chǎng)合第三次提及防止資本無(wú)序擴(kuò)張問(wèn)題。筆者認(rèn)為，“嚴(yán)把資本市場(chǎng)‘入口關(guān)’”“加強(qiáng)對(duì)特定敏感領(lǐng)域融資并購(gòu)活動(dòng)的從嚴(yán)監(jiān)管”的表述透露出了一個(gè)重要的信號(hào)，通過(guò)監(jiān)管關(guān)口的前置進(jìn)一步防范風(fēng)險(xiǎn)，這也是監(jiān)管向資本無(wú)序擴(kuò)張揮出的一記重拳。
眾所周知，資本具有兩面性，一方面，正常有序的資本擴(kuò)張對(duì)科技創(chuàng)新活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要推動(dòng)作用，利于優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，提高經(jīng)濟(jì)效率；另一方面，資本逐利的本性也容易導(dǎo)致資本陷入無(wú)序擴(kuò)張，資本市場(chǎng)也可能成為資本擴(kuò)張的放大器。
近年來(lái)，隨著金融科技快速發(fā)展，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)快速壯大，在滿足消費(fèi)者需求等方面作出積極貢獻(xiàn)。但與此同時(shí)，市場(chǎng)壟斷、無(wú)序擴(kuò)張、野蠻生長(zhǎng)的問(wèn)題日益凸顯，部分平臺(tái)公司和互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)利用資本、技術(shù)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，以金融創(chuàng)新為旗號(hào)，規(guī)避監(jiān)管，進(jìn)行無(wú)序擴(kuò)張。
對(duì)于這類企業(yè)，今后要申請(qǐng)IPO可能將不那么容易了。
今年年初召開的2021年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議上在部署今年資本市場(chǎng)重點(diǎn)工作任務(wù)時(shí)就提出，“完善科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)擬上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管，切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，堅(jiān)決防止資本無(wú)序擴(kuò)張”；8月20日召開的2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，“加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同，嚴(yán)把資本市場(chǎng)入口關(guān)，促進(jìn)各類資本規(guī)范健康發(fā)展”。
當(dāng)前，在資本市場(chǎng)全力推進(jìn)注冊(cè)制改革的過(guò)程中，要有效防止資本無(wú)序擴(kuò)張，關(guān)鍵就是要把好“入口關(guān)”，進(jìn)一步加強(qiáng)股東信息披露監(jiān)管，通過(guò)穿透式核查確保擬上市企業(yè)不存在股權(quán)代持、違規(guī)持股、不當(dāng)利益輸送等情形，從源頭上把好擬上市公司質(zhì)量關(guān)，確保選出真公司。同時(shí)，對(duì)于上市公司再融資和并購(gòu)重組的公司和項(xiàng)目，也要從嚴(yán)審核，防止資本無(wú)序擴(kuò)張行為的發(fā)生。
更重要的是，不僅資本市場(chǎng)要把資本無(wú)序擴(kuò)張的行為擋在“入口關(guān)”，各相關(guān)方面也要盡快建立起防止資本無(wú)序擴(kuò)張的責(zé)任機(jī)制和制度體系，明確規(guī)則，劃出底線，堅(jiān)持監(jiān)管規(guī)范和促進(jìn)發(fā)展兩手并重、兩手都要硬。
