四季度以來，A股成交額明顯收縮，10月11日和10月12日成交額只有9918.99億元和9962.54億元。12日，三大指數(shù)盤中一度跌逾2%，兩市超3600只股下跌。
如何把握今年最后一個(gè)季度投資機(jī)會(huì)？南方基金、博時(shí)基金、廣發(fā)基金、景順長城基金、平安基金等公募最新出爐的四季度投資策略指明了方向。
A股公司業(yè)績有望維持較高水平
招商基金指出，從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，全球面臨經(jīng)濟(jì)增速壓力和通脹壓力，但中國的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)總量在恢復(fù)擴(kuò)張。在這一背景下，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)依舊是主旋律。
平安基金認(rèn)為，三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，很大程度上是由于疫情、天氣等短期因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)這些因素會(huì)在四季度有所緩解，但四季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然面臨不確定因素。
景順長城基金則指出，從全球角度看，疫情的反復(fù)對海外經(jīng)濟(jì)仍有顯著影響，全球產(chǎn)業(yè)分布不均導(dǎo)致的商品供需錯(cuò)配格局，難回正常狀態(tài)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也存在不確定性因素。“但要看到，在經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩預(yù)期之下，經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量會(huì)有更多的提升空間。受基數(shù)影響，企業(yè)盈利在三季度可能出現(xiàn)單季增速低點(diǎn)，四季度或?qū)⑦呺H回升，預(yù)計(jì)全年上市公司整體業(yè)績增長，仍有望維持較高水平。”
近期A股成交情況
廣發(fā)基金預(yù)計(jì)，2021年GDP增速大約為8%，全年仍處于較高位置。具體看，投資方面或呈現(xiàn)出“制造業(yè)溫和修復(fù)、基建小幅發(fā)力、房地產(chǎn)高位趨降”的修復(fù)格局；下半年出口增速將會(huì)高位放緩，全年增速約為10%。
市場仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
“A股近幾個(gè)月板塊輪動(dòng)較快，蹺蹺板效應(yīng)明顯，這主要與宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、年底季節(jié)性等因素相關(guān)，經(jīng)濟(jì)的重新尋底和政策邊際變化，都會(huì)直接影響市場的短期風(fēng)格。展望四季度，待市場對經(jīng)濟(jì)底部確認(rèn)后，會(huì)相應(yīng)地出現(xiàn)較大的反彈機(jī)會(huì)。”博時(shí)基金權(quán)益投資三部總經(jīng)理助理兼基金經(jīng)理沙煒說。
景順長城基金則認(rèn)為，A股歷經(jīng)此前調(diào)整，整體風(fēng)險(xiǎn)與估值壓力已有一定釋放。在流動(dòng)性較為寬裕的背景下，四季度市場或?qū)⒁越Y(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。
平安基金總經(jīng)理助理、平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松表示，和前幾年相比，當(dāng)前市場存在兩方面不同點(diǎn)：一是新技術(shù)變化和政策調(diào)整，對部分行業(yè)和公司的盈利模式產(chǎn)生影響，比如教育、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司等，使得市場對于很多長期優(yōu)質(zhì)公司的盈利模式產(chǎn)生了擔(dān)心；二是由于疫情對于供給的限制，加上全球“碳中和”趨勢，使得上游原材料和零部件出現(xiàn)了供應(yīng)緊張、漲價(jià)的情況，進(jìn)而對于中下游企業(yè)的利潤產(chǎn)生了擠壓。
“當(dāng)前，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向沒有變化，新一輪工業(yè)革命的快速發(fā)展會(huì)帶來很多投資機(jī)會(huì)，接下來要在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，積極尋找業(yè)績有較大成長空間的公司。”李化松說。
“成長+周期鏈景氣”策略相對占優(yōu)
在具體布局上，博時(shí)基金表示，四季度策略依然是“結(jié)構(gòu)重于倉位”，“成長+周期鏈景氣”策略相對占優(yōu)，繼續(xù)看好中證500指數(shù)。當(dāng)前，周期和成長估值與基本面匹配度尚可，最看好的是新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，但資源品行情已進(jìn)入趨勢交易階段，僅建議重點(diǎn)關(guān)注基礎(chǔ)化工板塊。
南方基金副總經(jīng)理、首席投資官(權(quán)益)史博表示，市場流動(dòng)性依然充裕，資金價(jià)格保持低位，社會(huì)財(cái)富積極尋找房地產(chǎn)之外的配置資產(chǎn)，四季度可重點(diǎn)挖掘熱點(diǎn)板塊中成長可見度高的投資標(biāo)的，以及部分穩(wěn)定成長板塊的估值切換機(jī)會(huì)。
具體地，史博建議關(guān)注以下三方面投資機(jī)會(huì)：一是“碳中和”背景下的資源品價(jià)格上漲、制造業(yè)升級以及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈；二是互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、醫(yī)藥等長周期回報(bào)相對穩(wěn)定可觀的板塊；三是科技類板塊，尤其是半導(dǎo)體、汽車智能化和物聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分賽道。應(yīng)更加注重這些板塊的產(chǎn)業(yè)成長邏輯，對優(yōu)質(zhì)公司的估值容忍度可以更高些。
景順長城基金指出，四季度可關(guān)注傳統(tǒng)板塊估值修復(fù)與市場風(fēng)格的再平衡需求，“硬科技”板塊仍然是確定性主線。具體來看，消費(fèi)穩(wěn)增長優(yōu)勢或?qū)⑼癸@，且前期大幅調(diào)整后，消費(fèi)板塊本身也具備修復(fù)邏輯；物聯(lián)網(wǎng)、軍工、半導(dǎo)體、水泥制造、銀行等板塊估值較為合理，投資性價(jià)比較高。
