8月18日，A股在前一天大跌后，三大指數(shù)迎來集體反彈，被視為壓艙石的金融板塊扛起領(lǐng)漲大旗，其中銀行保險(xiǎn)上漲3.5%，券商板塊更是大漲7%，與財(cái)富管理相關(guān)的標(biāo)的幾乎全線漲停。
對(duì)此，嘉實(shí)基金研究部金融地產(chǎn)組組長(zhǎng)、嘉實(shí)金融精選基金經(jīng)理李欣分析指出，此次大漲背后有三個(gè)邏輯，首先是中報(bào)行情開啟。自上周開始，銀行板塊開始陸續(xù)公布中報(bào)業(yè)績(jī)，收入和利潤(rùn)同比均顯著提升，再疊加不良率還在不斷下降，投資者信心進(jìn)一步加強(qiáng)。在嘉實(shí)金融精選二季報(bào)中，李欣認(rèn)為，銀行業(yè)績(jī)突出，有望迎來估值業(yè)績(jī)雙升。估值本身仍然支持賺 ROE 的錢，下行風(fēng)險(xiǎn)不大。行業(yè)基本面相對(duì)確定，經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁，資產(chǎn)質(zhì)量沒有問題，也不太會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)讓利的問題，且當(dāng)前利率易上難下，對(duì)息差改善有幫助。
其次，財(cái)富管理概念深入人心。李欣進(jìn)一步表示：“以往券商經(jīng)常是純beta行情，整個(gè)板塊一窩蜂上漲，但很快又隨大盤一齊下跌，波動(dòng)極大。本次則不同，市場(chǎng)青睞的券商都集中在旗下基金業(yè)務(wù)占比較高的幾家券商，背后反應(yīng)的邏輯其實(shí)是看好無風(fēng)險(xiǎn)收益率不斷下降的背景下，基金行業(yè)規(guī)模將持續(xù)保持接近20%的高速增長(zhǎng)”。
最后，金融板塊估值仍處于歷史底部。8月18日大漲后，大金融子板塊中的保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)板塊年初至今仍然是負(fù)收益，繼去年疫情受影響后，今年在中信一級(jí)子板塊中仍排名靠后，板塊估值處于歷史底部。
作為業(yè)內(nèi)首只可投港股的主動(dòng)管理金融主題基金，嘉實(shí)金融精選基金目前重倉的板塊，也主要集中在優(yōu)質(zhì)銀行、財(cái)富管理和商業(yè)地產(chǎn)三個(gè)主題，未來將爭(zhēng)取獲得持續(xù)較高的內(nèi)生增長(zhǎng)。對(duì)于商業(yè)地產(chǎn)，李欣在嘉實(shí)金融精選二季報(bào)中指出，商業(yè)地產(chǎn)受益于線上流量紅利放緩、線下零售渠道 mall 化滲透率提升，三四線城市消費(fèi)升級(jí)以及內(nèi)循環(huán)下消費(fèi)的回流，是一個(gè) beta 中期向上的過程。購物中心的消費(fèi)屬性+體驗(yàn)屬性+社交屬性等集多功能為一體的特點(diǎn)，使其線下實(shí)體商業(yè)最好的渠道和載體，是消費(fèi)升級(jí)和渠道下沉最佳結(jié)合點(diǎn)，在其中能搶先布點(diǎn)、產(chǎn)品力優(yōu)秀、管理優(yōu)秀的公司會(huì)逐漸形成護(hù)城河。
李欣擁有扎實(shí)的金融行業(yè)研究實(shí)力，在保險(xiǎn)、咨詢、券商、基金眾多金融領(lǐng)域有著超過十年的從業(yè)經(jīng)歷，此前曾獲得新財(cái)富非銀金融行業(yè)最佳分析師。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月18日，嘉實(shí)金融精選自成立來回報(bào)率42.66%，超越同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)47.44%。
