在A股市場持續震蕩下，指數增強基金收獲了不錯的超額收益。近一年，多只指數增強基金獲得30%以上的超額收益，其中，中證500的指數增強效果顯著。多位指數增強基金經理表示，今年市場環境風格多次切換，押注單一風格的組合可能會有較大波動，分散投資更能跑出比較好的超額收益。
近一年超額收益超30%
指數增強效果顯著
數據顯示，截至8月13日，西部利得中證500、景順長城創業板綜指、博道中證500指數增強、華夏中證500指數增強等多只指數增強產品近1年回報超過30%。目前，國內主流寬基指數均有相對應的指數增強基金，近一年，中證500的指數增強效果遙遙領先。
對于獲取較高超額收益的方法，華夏中證500指數增強基金經理孫蒙表示，今年能獲得比較好的超額收益主要有兩個原因，一是使用的模型比較好地抓住了市場的統計規律，二是采用分散投資的方式，不集中持股，不對風格和行業做過多偏離，超額收益主要來自于選股。由于今年的市場環境，風格進行過多次切換，押注單一風格的組合可能會有較大波動，這樣的分散投資邏輯因而跑出了比較好的超額收益。
博道中證500指數增強基金經理楊夢表示，中證500指數模型在過去很長時間的歷史回測和實盤里，年化20%多的超額收益相對正常，今年整體的表現也沒有太過超出模型本身范疇，模型運作正常。具體來看，今年主要還是靠選股模型獲得的超額收益，以基本面因子的貢獻為主；當然也會有部分打新的貢獻，但今年以來打新貢獻越來越薄。
浙商中證500指數增強基金經理胡羿表示，浙商的指數增強產品在行業主動偏離上嚴格控制，所以超額收益主要是選股貢獻。一方面，使用AI技術動態配適市場風格，從總體角度控制組合的風格暴露。同時以AI+HI的方式構建基本面量化模型，跟蹤行業景氣度，判斷個股基本面，優選個股。另一方面，融入優秀人類研究員的觀點，對組合進行精細化調整和優化。
主動選股是以“魚叉”捕魚
量化選股更像精密“漁網”
對于指數增強基金的優勢，楊夢認為，如果說主動選股是以“魚叉”捕魚，優秀主動基金經理像出色的“漁夫”，那么量化選股更像是精心編織一張有規則、有紀律的漁網，去撈到更多的魚。從今年市場環境和特征來看，板塊和個股表現的分化程度大幅提升，市場風格切換更加頻繁、劇烈，在這種情況下，寬度持股、行業分散的量化投資方式優勢凸顯。
“指數增強基金產品一般建立在多因子選股體系之上，強調對阿爾法因子暴露的同時，也會對諸如大小盤、價值成長等風格進行嚴格控制。因此，當市場風格切換較為頻繁時，量化多因子框架的優勢會體現得更加明顯。博道基金的指數增強產品基本上維持行業中性和市值中性，所以，當風格轉向、輪動時，優勢就會凸顯，因為不管市場風格如何變化，就比照指數的行業和風格去配置，不會反復去變、被打臉，超額的預期也更穩定。”楊夢提到。
孫蒙也表示，指數增強優勢主要體現在兩個方面：一是在風格加速輪動的環境下，投資者選擇風格和板塊的難度也加大，配置指數的性價比在提升；二是在這樣的環境下，指數增強基金，特別是基于量化策略的指數增強基金，由于其分散投資的邏輯，比較容易做出超額收益，進一步提升了投資的性價比。
胡羿認為，隨著個股分化加大和風格輪動加快，單一行業重倉個股的組合，爆發能力強的同時，或許也會面臨更大的波動，指數增強產品因為跟蹤指數能夠實現較好的分散持倉，減小組合的波動性；另外，當下A股市場尚存在不少超額收益機會，指數增強產品能夠獲得超越指數本身的超額收益。
“我們認為未來中證500指數增強產品依然有較高性價比。從Beta的角度來看，雖然中證500年內漲幅較好，但目前整體估值依然偏低。從Alpha的角度來看，相對于滬深300成分股整體較高的擁擠度，中證500成分股的平均關注度相對較低，也隱含了更多的Alpha空間。”胡羿提到。
上述幾位基金經理一致認為，對于機構投資者和個人投資者來說，適當配置指數增強基金都比較適合，可以讓投資者以非常大的概率和勝率，拿到比市場更好的收益。
