繼華新水泥之后，老鳳祥成為滬市啟動(dòng)“B轉(zhuǎn)H”的第二例。老鳳祥7月2日晚間公告稱，擬申請(qǐng)將境內(nèi)上市外資股(B 股)總計(jì)2.06億股轉(zhuǎn)換上市地，以介紹方式在港交所主板上市及掛牌交易，變更為境外上市外資股(H股)。對(duì)公司而言，此舉不僅有望解決B股估值及融資困局，還將借助港股融資平臺(tái)，進(jìn)一步推進(jìn)公司國(guó)際化進(jìn)程。
B股市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，與A股市場(chǎng)相比估值較低，且缺乏融資功能，因此不少上市公司陸續(xù)探路多種化解之法，“B轉(zhuǎn)H”便是其中之一。
根據(jù)方案，老鳳祥此次“B轉(zhuǎn)H”方案將安排第三方機(jī)構(gòu)向全體B股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。原持有公司B股股份的投資者，可在指定時(shí)間選擇申報(bào)行使現(xiàn)金選擇權(quán)，以將其持有的部分或全部老鳳祥B股轉(zhuǎn)讓給提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方；具體的價(jià)格為公司本次B轉(zhuǎn)H事宜獲得董事會(huì)決議通過(guò)之日(7月2日)收盤價(jià)每股3.27美元的基礎(chǔ)上溢價(jià)5%，即每股3.434美元。也可選擇繼續(xù)持有并保留至股票在港交所掛牌上市，其繼續(xù)持有的B股股份性質(zhì)將變更為H股。
由于“B轉(zhuǎn)H”完成后，公司境內(nèi)上市外資股將轉(zhuǎn)為境外上市外資股，因此董事會(huì)審議同意公司擬轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司。
老鳳祥的前身是“中國(guó)鉛筆”，在資本市場(chǎng)歷史悠久，1992年就登陸滬市。當(dāng)時(shí)公司的A股簡(jiǎn)稱叫中國(guó)鉛筆，B 股簡(jiǎn)稱為“中鉛B股”。2009年7月30日，公司更名為老鳳祥股份有限公司。2009年8月10日，公司A股簡(jiǎn)稱變更為“老鳳祥”、B股簡(jiǎn)稱變更為“老鳳祥B”。目前，上海市黃浦區(qū)國(guó)資委持有老鳳祥A股股份2.2億股，占老鳳祥總股本的42.09%，為公司控股股東、實(shí)際控制人。
公司B股上市近30年，交易不活躍，直接導(dǎo)致市場(chǎng)的估值作用、資源導(dǎo)向作用等難以正常發(fā)揮，這也是老鳳祥著手“B轉(zhuǎn)H”的主要原因。目前占老鳳祥總股本39.38%的B股股份市值僅占公司總市值約20%，未能充分反映公司價(jià)值。截至2021年7月2日，A股收盤價(jià)52.36元，B 股收盤價(jià)3.27 美元，折合人民幣21.16元，A、B 股股價(jià)比值接近2.47:1。
那么，老鳳祥為何不嘗試“B轉(zhuǎn)A”模式，而選擇“B轉(zhuǎn)H”呢？國(guó)際化戰(zhàn)略或許是其重要考量因素。
據(jù)公告，“B轉(zhuǎn)H”是公司國(guó)際化戰(zhàn)略布局的重要一步。老鳳祥主要從事黃金珠寶首飾、工藝美術(shù)品、筆類文具制品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及銷售。近年來(lái)，國(guó)際化布局已成為公司重要發(fā)展戰(zhàn)略之一。公司不斷擴(kuò)大品牌效應(yīng)，擴(kuò)大全球市場(chǎng)份額，推動(dòng)老鳳祥逐步由民族品牌向世界品牌、本土品牌向國(guó)際品牌轉(zhuǎn)型。公司積極推進(jìn)海外市場(chǎng)的拓展，截至2020 年末已在中國(guó)香港地區(qū)及其他海外地區(qū)開(kāi)設(shè)19 家門店。
在此背景下，境外融資平臺(tái)對(duì)于支撐公司國(guó)際戰(zhàn)略尤為重要。老鳳祥表示，香港具有國(guó)際化和融資便利等優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)楣咎峁└訌V闊的業(yè)務(wù)平臺(tái)。公司股票在香港市場(chǎng)流通有利于公司參與境外資本運(yùn)作，充分利用境外資本資源及市場(chǎng)激勵(lì)來(lái)進(jìn)一步加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司的知名度，拓展公司的國(guó)際化業(yè)務(wù)，建設(shè)和完善公司的境內(nèi)外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系和支持體系，從而加速推進(jìn)公司的國(guó)際化進(jìn)程。
近年來(lái)，陸續(xù)有A+B的上市公司探路“B轉(zhuǎn)H”模式。中集集團(tuán)是首家“A+B”轉(zhuǎn)為“A+H”的上市公司，萬(wàn)科、麗珠醫(yī)藥緊隨其后完成轉(zhuǎn)股。今年以來(lái)，晨鳴紙業(yè)、華新水泥先后拋出“B轉(zhuǎn)H”方案，晨鳴紙業(yè)已順利完成。
作為滬市首單“B轉(zhuǎn)H”案例，華新水泥轉(zhuǎn)股進(jìn)程備受市場(chǎng)矚目。公司董秘日前回復(fù)投資者表示，公司推出的“B轉(zhuǎn)H”方案，屬上交所B股市場(chǎng)的首單，這一方案得到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上交所、中登公司的支持。
