天氣期貨非實物期貨，在國際商品市場已不是新鮮事物。隨著我國農業、能源、旅游、零售等天氣敏感型行業逐步發展，國民經濟運行中天氣避險需求也持續增長。中國證券報記者日前從鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）了解到，目前中國版天氣期貨正處于大力研發階段。
從期貨服務實體經濟的角度看，天氣期貨有望為多個行業“上保險”。從國際經驗看，其對農業生產尤其起著重要作用。
滿足各業態需求
多年來，業界一直呼吁推出中國版天氣期貨。近日，鄭商所和國家氣象信息中心簽署戰略合作框架協議，國內天氣期貨迎來第一只“靴子”落地。在此框架下，雙方將充分發揮各自專業優勢，全面啟動天氣指數編制與應用、天氣衍生品研發上市、“期貨+氣象”復合型人才培養等系列合作，為服務構建新發展格局貢獻更多智慧與力量。
該期貨品種可溯源至上世紀90年代美國期貨市場初次將氣溫轉變成可交易的商品。1999年，芝加哥商業交易所（CME）將天氣衍生品升級，在全球首先推出了交易所交易的天氣期貨和天氣期權。
當時，有人預測稱，天氣的好壞不僅是個環境問題，也是一個主要的經濟因素。在上世紀90年代的美國，屬于天氣敏感型行業的規模至少1萬億美元。
“海外天氣期貨發展初期，大多數用戶是能源公司。在暖冬里，消費者不會大規模增加能源采暖，能源公司將產生較大的儲能成本，往往賣出天氣期貨獲取收益，彌補未來天氣變暖帶來的儲能成本增加風險。此后，農業、旅游業、餐飲業等領域也發現了天氣衍生品風險管理的價值，也加入衍生品交易，提升天氣風險管理能力。”新紀元期貨研究所所長王成強告訴中國證券報記者。
“我國幅員遼闊，自然條件復雜，極端天氣和氣象災害有季節性特征，也有突發性，威脅人們正常的生產生活。我國經濟高質量發展離不開風險管理創新工具，而我國各業態需求基礎將決定國內天氣期貨遠期發展前景。”王成強表示，天氣風險管理是農業、能源、電力、服裝生產、飲料及冷飲等眾多對天氣敏感型的第一、第二產業的需求，也將是滑雪場、旅游、交通運輸等第三產業的需求。
為農業帶來避險價值
值得一提的是，在天氣敏感型行業中，業內人士尤其看好天氣期貨為農業帶來的避險價值。
“通過對天氣本身的數據進行交易，能夠幫助化解天氣市中農產品價格的波動風險。比如，當前美國天氣預報降雨量偏少，對農產品價格利多，在做多農產品價格的同時，就可以通過做多降雨量來對沖天氣變化的風險。”一德期貨農產品分析師孫超對中國證券報記者表示，農產品價格看供給，而供給很大程度上又取決于天氣，因此天氣是農產品價格最重要的影響因素。
天氣期貨和農業相關保險在農業避險作用上有何區別？
“天氣保險類產品是承保被保險人因天氣變化所致經濟損失的特殊保險，承保形式和種類多樣，但費率偏高，個性需求差異也大，往往針對更大風險、更低可能的天氣事件。而天氣期貨衍生品則可以標準化對沖中低風險、高可能性的負面天氣事件，參與門檻低，也可以規避商業保險管理成本、道德風險等問題。此外，天氣期貨衍生品工具，投機需求和避險需求相得益彰，將促進天氣保險類產品的發展。”王成強分析。
孫超表示，農業相關的保險更多還是針對與價格相關的指標，如價格險和收益險；而天氣能夠直接決定產量，可以作為現有險種的有益補充。
從資產配置角度而言，王成強認為，我國天氣期貨的推出將豐富國內衍生品序列，也將是國內經濟高質量發展過程中的需求和產物。從微觀操作角度考慮，天氣期貨與上述行業經濟活動有風險對沖價值，也可能豐富資產配置標的選擇，豐富金融市場對沖套利空間。
